Sztuczna inteligencja jest za droga — analiza kosztów i przychodów branży AI

Sztuczna inteligencja znajduje się w fazie nieustannych strat finansowych, a inwestycje w infrastrukturę AI mogą nigdy się nie zwrócić. Jak wynika z analiz Where's Your Ed, branża AI jest obecnie ekonomicznie nieopłacalna dla wszystkich uczestników, z wyjątkiem firm budowlanych, NVIDIA i innych producentów sprzętu korzystających z irracjonalnej euforii związanej z budową centrów danych.

Hyperscalerzy zainwestowali ponad 800 miliardów dolarów w ciągu ostatnich trzech lat, z planami dodania kolejnych 700 miliardów w 2026 roku i 1 biliona w 2027. Oznacza to, że muszą wygenerować co najmniej 3 biliony dolarów przychodów specyficznych dla AI, aby wyjść na zero, a 6 bilionów lub więcej, by AI stało się czymś więcej niż tylko wyrównaniem kosztów.

Kluczowe wnioski

• Microsoft wydał około 100 miliardów dolarów na partnerstwo z OpenAI, co stanowi około 30% całych nakładów kapitałowych firmy od 2023 roku.
• Hyperscalerzy potrzebują 3–6 bilionów dolarów przychodów z AI, by zwrócić inwestycje, podczas gdy łączne przychody Microsoft, Meta, Amazon i Google wynoszą 1,6 biliona ze wszystkich produktów.
• Każdy startup AI traci miliony lub miliardy dolarów rocznie, a nikt nie wypracował sposobu na zatrzymanie krwawienia finansowego.
• Microsoft ma 20 milionów subskrybentów Copilot 365, generując maksymalnie 7,2 miliarda dolarów rocznie, co jest kroplą w morzu względem poniesionych kosztów.
• Przychody AI muszą eksplodować, nakłady kapitałowe muszą się zatrzymać, a GPU muszą być rentowne łącznie z kosztami operacyjnymi i długiem.

Astronomiczne koszty infrastruktury AI

Podczas procesu sądowego Musk przeciwko OpenAI wyszło na jaw, że Microsoft wydał około 100 miliardów dolarów na partnerstwo z OpenAI. Jak zeznał Michael Wetter, dyrektor ds. transakcji Microsoft, kwota ta obejmuje pierwotne inwestycje w OpenAI oraz koszty budowy infrastruktury i hostingu obliczeń OpenAI, naliczone łącznie do końca bieżącego roku podatkowego kończącego się w czerwcu.

Od początku roku podatkowego 2023 Microsoft wydał łącznie 293,8 miliarda dolarów na nakłady kapitałowe. Oznacza to, że około 30% tych wydatków (87 miliardów) poszło na budowę infrastruktury OpenAI. Według źródeł znających architekturę Azure, to zdecydowana większość operacyjnej pojemności Microsoft.

Pod koniec 2025 roku OpenAI twierdziło, że posiada 1,9 GW pojemności, co według szacunków analityków (42–44 miliony dolarów za megawat) daje około 79,8 miliarda dolarów. To oświadczenie pojawiło się około sześciu miesięcy przed publikacją najnowszych wyników kwartalnych Microsoft.

Przychody daleko w tyle za wydatkami

Microsoft ma 20 milionów subskrybentów Microsoft 365 Copilot, co daje maksymalnie 7,2 miliarda dolarów przychodów rocznie — przy założeniu, że wszyscy płacą pełne 30 dolarów miesięcznie, co z pewnością nie jest prawdą, gdyż Microsoft oferował zniżki przez lata.

Według danych z zeszłego roku, Microsoft zarobił około 7,5 miliarda dolarów z wydatków OpenAI na inferencję i 761 milionów z udziału w przychodach w roku podatkowym 2025 — roku, w którym zainwestował około 88,2 miliarda w nakłady kapitałowe.

W pierwszych trzech kwartałach roku podatkowego 2025 łączne przychody AI Microsoft wyniosły 8,9 miliarda dolarów, z czego około 4,35 miliarda po usunięciu inferecji OpenAI. Przy założeniu 10% wzrostu kwartal do kwartału innych usług AI, szacunkowe przychody AI Microsoft w FY2025 wyniosły około 17,9 miliarda dolarów — nieco mniej niż jedna piąta nakładów kapitałowych.

Matematyka nie wychodzi

Aby AI stało się opłacalne, muszą się wydarzyć cztery rzeczy jednocześnie: przychody AI muszą eksplodować, nakłady kapitałowe muszą się zatrzymać, GPU muszą być rentowne (włączając koszty i dług związany z ich operacjonalizacją), a przychody muszą pozostać stabilne po zatrzymaniu wydatków kapitałowych.

Żeby dać perspektywę: Microsoft osiągnął 281 miliardów, Meta 200 miliardów, Amazon 716 miliardów, a Google 402,8 miliarda dolarów przychodów w ostatnich latach podatkowych ze wszystkich produktów łącznie — łącznie 1,599 biliona dolarów. Żadna z tych firm nie ujawnia rzeczywistych przychodów z AI.

Branża AI pozostaje na etapie spalania gotówki bez jasnej ścieżki do rentowności, podczas gdy inwestorzy nadal finansują wizję, która może okazać się ekonomiczną mrzonką.