Nvidia gwarantuje wartość własnych chipów, aby odblokować 500 miliardów dolarów na infrastrukturę AI

Nvidia gwarantuje wartość własnych chipów, aby odblokować 500 miliardów dolarów na finansowanie infrastruktury AI. Firma podpisała listy intencyjne z sześcioma głównymi instytucjami finansowymi, zabezpieczając do 25 procent wartości rezydualnej swoich procesorów zainstalowanych w projektach centrów danych. Jak donosi The Decoder, partnerami Nvidii są Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs oraz KKR.

Prezes Nvidia Jensen Huang opisał to posunięcie jako przejście od jednorazowych projektów do powtarzalnych platform finansowania. „Fabryki AI” mają być finansowane jako produktywna infrastruktura, podobnie do sieci energetycznych czy transportowych. Według Financial Times akcje Nvidii spadły o około 1,4 procent po ogłoszeniu umowy, co oznaczało spadek kapitalizacji rynkowej o ponad 70 miliardów dolarów.

Kluczowe wnioski

• Nvidia z sześcioma instytucjami finansowymi planuje zmobilizować ponad 500 miliardów dolarów kapitału zewnętrznego na budowę infrastruktury AI, w tym centrów danych, fabryk chipów i elektrowni.
• Firma gwarantuje do 25 procent wartości rezydualnej swoich chipów zainstalowanych w tych projektach, przejmując częściowo ryzyko deprecjacji własnych produktów.
• Huang twierdzi, że GPU A100 z 2020 roku nadal jest komercyjnie używane po sześciu latach, a ceny wynajmu H100 wzrosły z 1,70 dolara za godzinę GPU w październiku 2025 do 2,35 dolara w marcu 2026.
• Inwestor Michael Burry ostrzega przed bańką finansową, argumentując że GPU stają się przestarzałe zbyt szybko w stosunku do pięcio-siedmioletnich okresów użyteczności.
• Morgan Stanley prognozuje wydatki hyperscalerów na poziomie 3,5 biliona dolarów między 2026 a 2028 rokiem.

Mechanizm gwarancji wartości rezydualnej

Nvidia planuje wspierać poszczególne projekty gwarancjami wartości rezydualnej. Jeśli wartość odsprzedaży lub ponownego użycia zainstalowanego sprzętu spadnie poniżej oczekiwań na koniec okresu finansowania, Nvidia pokrywa część luki — do 25 procent danej transakcji, ocenianej indywidualnie dla każdego projektu. Producent chipów przejmuje tym samym część ryzyka deprecjacji własnych produktów.

Huang podkreśla, że ten udział jest „znacznie niższy” niż w innych umowach finansowania sprzętu komputerowego. Faktyczna ocena kredytowa — czyli ewaluacja klienta, popytu, wykorzystania, przepływów pieniężnych i wartości rezydualnej — pozostaje w gestii dostawców kapitału. Nvidia regularnie wspiera swoich partnerów w zaciąganiu długu, co z kolei napędza przychody firmy.

Spór o deprecjację i żywotność chipów

Argumentacja Huanga wydaje się bezpośrednią odpowiedzią na krytykę inwestora Michaela Burry'ego, który nazwał praktyki deprecjacyjne hyperscalerów „jednym z powszechniejszych oszustw współczesnej ery”. Burry argumentował, że GPU stają się przestarzałe zbyt szybko jak na pięcio-siedmioletnie okresy użyteczności z powodu dwu-trzyletniego cyklu aktualizacji Nvidii, a deprecjacja będzie zaniżona o około 176 miliardów dolarów tylko między 2026 a 2028 rokiem.

Huang twierdzi przeciwnie. Wskazuje, że A100 wprowadzony w 2020 roku nadal jest w użyciu komercyjnym po sześciu latach, a jego ekonomiczna żywotność sięga dekady. Jako dowód rynkowy przytacza rosnące ceny wynajmu — roczne kontrakty H100 wzrosły z 1,70 dolara za godzinę GPU w październiku 2025 do 2,35 dolara w marcu 2026, podczas gdy pojemność B200 kosztuje między 5,30 a 7,05 dolara.

Prezes Apollo Jim Zelter szacuje całkowitą potrzebę inwestycyjną na ponad 8 bilionów dolarów. Bank Anglii ostrzegł w swoim lipcowym Raporcie o Stabilności Finansowej, że tempo jest historycznie bezprecedensowe i że szok uderzający w wysoko zadłużone firmy AI może przenieść się na globalne warunki finansowania i wywołać kryzys kredytowy.

Umowa pokazuje, jak Nvidia próbuje rozwiązać problem dostępu do kapitału dla firm AI, które mają zapotrzebowanie na moc obliczeniową, ale nie mogą uzyskać finansowania na wymaganą skalę. Huang jasno zaznaczył, że 500 miliardów dolarów to cel zbiorczy rozłożony na lata, a nie przychody Nvidii, nie pojedynczy fundusz ani zobowiązanie wobec jednego klienta.