Nvidia ogranicza umowę z OpenAI, gdy Anthropic notuje rekordowy wzrost

Nowe informacje ujawnione przez Wall Street Journal pokazują, że Nvidia pod presją inwestorów ograniczyła skalę swojego zaangażowania w finansowanie infrastruktury OpenAI, jednocześnie w tym samym czasie Anthropic publikuje wyniki finansowe, które zdają się przeczyć narracji o pęknięciu bańki AI. Te dwa wydarzenia, choć rozdzielone, rysują sprzeczny obraz kondycji branży sztucznej inteligencji.

Kluczowe wnioski

• Nvidia zamiast planowanych 250 miliardów dolarów gwarancji zaoferuje wstępnie nieco poniżej 120 miliardów dolarów — inwestorzy obawiali się nadmiernego ryzyka firmy.
• Gwarancja obejmuje pierwszą fazę budowy, która ma dostarczyć około pięciu gigawatów mocy, przy czym OpenAI negocjuje odrębnie dzierżawę całego projektu o docelowej moc 10 gigawatów.
• Nvidia rozmawia też o osobnym finansowaniu zakupów chipów przez OpenAI, wartych do 350 miliardów dolarów.
• Przychody Anthropic wzrosły z 4,73 miliarda dolarów w pierwszym kwartale do ponad 11,5 miliarda dolarów w drugim kwartale — to 14-krotny wzrost rok do roku.
• Anthropic prognozuje przychody na poziomie 190–200 miliardów dolarów w 2028 roku, wielokrotnie przewyższając wcześniej podany roczny run rate na poziomie około 45 miliardów dolarów.

Nvidia ogranicza ryzyko w umowie z OpenAI

Według doniesień Wall Street Journal, Nvidia i OpenAI zbliżają się do finalizacji umowy dotyczącej centrów danych, ale skala pierwotnych zobowiązań została znacząco zmniejszona. Zamiast pierwotnie planowanej gwarancji na 250 miliardów dolarów, Nvidia zaoferuje wstępnie kwotę nieco poniżej 120 miliardów dolarów — to niemal połowa oryginalnego zamysłu. Powodem tej zmiany, jak podaje źródło, była presja inwestorów obawiających się nadmiernego narażenia Nvidii na ryzyko.

Ograniczona gwarancja dotyczy pierwszej fazy budowy, mającej dostarczyć około pięciu gigawatów mocy obliczeniowej. Równolegle OpenAI negocjuje osobno dzierżawę całego, dziesięciogigawatowego projektu, który rozwija SB Energy, spółka zależna SoftBanku. Nvidia prowadzi także rozmowy o odrębnym finansowaniu zakupów chipów przez OpenAI, których wartość może osiągnąć nawet 350 miliardów dolarów.

Decyzja o zmniejszeniu skali zaangażowania Nvidii może dostarczyć argumentów krytykom ostrzegającym przed bańką na rynku sztucznej inteligencji. Fakt, że Nvidia — jeden z największych beneficjentów obecnego boomu na AI — pod presją inwestorów ograniczyła swoje ryzyko o prawie połowę, można odczytywać jako sygnał, że nawet firmy najbardziej korzystające z rozwoju sztucznej inteligencji zachowują coraz większą ostrożność.

Anthropic komplikuje narrację o bańce

Dane finansowe Anthropic idą w zupełnie innym kierunku niż wnioski płynące z ostrożności Nvidii. Według doniesień Reuters, przychody firmy wzrosły ponad dwukrotnie w ciągu jednego kwartału — z 4,73 miliarda dolarów w pierwszym kwartale do ponad 11,5 miliarda dolarów w drugim kwartale, co oznacza 14-krotny wzrost rok do roku.

Osoby zaznajomione z finansami firmy wskazują, że Anthropic prognozuje przychody na poziomie około 190–200 miliardów dolarów w 2028 roku. Ta liczba znacząco przewyższa roczny run rate na poziomie około 45 miliardów dolarów, jaki firma podała w maju. Anthropic twierdzi, że w każdym z trzech lat poprzedzających początek 2026 roku zwiększał przychody ponad dziesięciokrotnie.

Jeśli te prognozy się potwierdzą, będzie to oznaczać, że popyt na własnościowe usługi AI wciąż rośnie, nawet w obliczu przeciwności politycznych i rosnącej konkurencji z Chin. Anthropic ma według doniesień planować debiut giełdowy z wyceną bliską 1 biliona dolarów, do którego dojść ma na przełomie września i października. Firma finansowa Ramp odnotowała jednak niewielkie spłaszczenie popytu na tokeny Anthropic wśród swoich klientów biznesowych — to jedyny sygnał ostrzegawczy w tej optymistycznej narracji.

Dwie odmienne historie tej samej branży

Zestawienie tych dwóch wydarzeń pokazuje, jak niejednoznaczny jest obecny obraz rynku AI. Z jednej strony Nvidia, kluczowy dostawca infrastruktury dla całej branży, ogranicza swoje zaangażowanie finansowe pod naciskiem inwestorów obawiających się skali ryzyka związanego z gigantycznymi zobowiązaniami wobec OpenAI. Z drugiej strony Anthropic, główny konkurent OpenAI, prezentuje wyniki finansowe wskazujące na wybuchowy, nieprzerwany wzrost popytu na modele językowe.

Te sprzeczne sygnały sugerują, że dyskusja o ewentualnej bańce na rynku sztucznej inteligencji nie ma jednoznacznej odpowiedzi. Ostrożność jednego z największych beneficjentów boomu nie musi oznaczać ogólnego spowolnienia popytu na usługi AI — ale nie oznacza też, że obawy inwestorów są bezpodstawne. Rynek pozostaje w fazie, w której dane finansowe poszczególnych firm mogą prowadzić do zupełnie różnych wniosków w zależności od tego, na który podmiot patrzy się w danym momencie.